21世纪经济报道记者 潇夏

过去一周（9月7日至11日），全球股市在油价飙涨与美联储加息预期升温的双重夹击下普遍下挫，港股市场大幅回调。

数据显示，恒生科技指数全周重挫5.45%，不仅显著跑输欧美与亚太主要股指，更在全球重要指数中跌幅居首；同期恒生指数、恒生国企指数分别下跌3.30%、3.61%，三大指数全线收跌。

从全球主要股指当周表现看，多数市场跌幅集中在1%至2%区间。印度SENSEX 30跌2.26%，英国富时100跌1.66%，日经225跌约1.55%，标普500跌0.80%；具体到科技类指数，科创50跌1.52%，纳斯达克跌0.66%，费城半导体指数、韩国KOSDAQ100、创业板50指数逆势上涨。

相比之下，恒生科技5.45%的周跌幅接近第二名的2.4倍，已经连续三周下挫。恒生指数也创下6月底以来最大单周跌幅。

分板块来看，据Wind香港二级行业数据，上周36个二级行业中仅9个收涨、27个下跌。收涨行业集中于硬件设备（+2.77%）、企业服务（+1.88%）、造纸与包装（+1.23%）、建筑（+1.21%）及石油石化（+0.89%）等；下跌行业则普遍集中在前期热门的成长与消费赛道，传媒（-9.83%）、医疗设备与服务（-7.12%）、软件服务（-5.97%）、汽车与零配件（-5.42%）、医药生物（-5.25%）跌幅居前。

分析人士普遍认为，港股承压源于多重利空共振，包括能源冲击、通胀担忧、加息预期升温、AI叙事受挫等。例如DeepSeek于9月10日大幅下调模型调用价格，引发大模型价格战担忧。此外，年内港股IPO募资已超3500亿港元，可能会进一步抽离流动性。

据银河证券测算，上周港交所日均成交额2097.03亿港元，环比减少397.29亿港元。上周南向资金累计净流入201.05亿港元，环比净流入额增加127.42亿港元。截至9月9日的近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流出1.13亿美元，全球被动型外资基金净流入3.45亿美元，分别较上周减少1.37亿美元、增加4.21亿美元。

银河证券表示，本周港股方面重点关注指数能否止跌、缩量企稳，以及南向资金能否重新持续流入，投资策略上建议把握科技、有色资源、医药、油运/能源四条主线。

在中信建投分析师看来，港股受海外流动性收紧预期升温、AI赛道内部竞争加剧等因素影响而承压，市场风格转向防御与高股息，公用事业、电讯、能源等板块相对抗跌，内银高股息股成为弱市避风港；而原材料、消费、科技、地产、医疗等板块跌幅居前。

展望下周，港股走势将高度取决于海外流动性拐点与政策信号的落地。核心焦点在于北京时间9月17日凌晨的美联储9月议息会议。全球央行密集议息背景下，港股作为高度依赖美元流动性的离岸市场，短期仍将承受资金成本上行的压力。

“综合来看，在加息预期落地前，港股大概率延续震荡筑底格局，指数下行空间相对有限，但上行动能仍显不足；结构上，高股息、低估值、现金流确定的防御性板块预计继续相对抗跌。”中信建投宏观首席周君芝表示。