21世纪经济报道记者张敏

7月6日，财信地产发展集团股份有限公司（*ST发展，原名“财信发展”）发布公告称，接到控股股东重整管理人通知，重庆市第五中级人民法院已裁定终止财信地产、财信集团的重整程序，并宣告两家公司破产。

财信地产持有*ST发展36.25%的股份，为第一大股东，但这部分股权全部被质押及冻结。财信集团持有财信地产100%股份。

财信集团全称重庆财信企业集团有限公司，是一家总部位于重庆的大型综合性民营企业。2015年初，以财信集团为首的投资者财团试图收购美国芝加哥证券交易所，但最终未果。

自去年初起，财信集团、财信地产等13家公司便进入重整阶段，并一度选定重整投资人。但今年6月末，重整草案未获通过，便隐隐预示了公司破产的结果。

在母公司被裁定破产的同时，*ST发展也被债权人申请预重整及重整。分析人士指出，公司控制权发生变更已是大概率事件。

值得注意的是，由于上年度出现资不抵债，财信发展于今年4月末被戴上*ST的帽子。在母公司回天乏术的情况下，此次重整的重要性不言而喻。若重整失败，公司将存在破产及退市的风险。

宣布预重整的次日，*ST发展股票一字跌停。但随后的7月8日，公司股价又出现大涨，并一度涨停，最终收于1.88元，涨幅9.94%。

收购芝加哥交易所未果

官网信息显示，财信集团创立于1992年，是一家业务多元的民营企业，主要业务包括基础设施投资及运营、环保产业、地产开发、金融投资等。

2007年，财信获得房地产开发一级资质，并从事房地产业务。早年间，该公司与龙湖集团、金科股份、东原地产和华宇集团并称为“重庆五虎”。

2010年和2013年，财信集团旗下公司两次大幅增持上市公司国兴地产股份，最终成为大股东。2015年，国兴地产更名为财信发展，财信集团的地产业务完成借壳上市。

同时，财信集团入股了多家金融机构，涉足银行、信托、保险、私募等板块。旗下的华澳信托拥有信托金融牌照，被认为是最有价值的金融资产。

2015年初，美国芝加哥证券交易所在其官方网站发布公告称，已同意接受以财信集团为首的投资者财团的收购，该交易预计将于当年下半年完成。

芝加哥证券交易所成立于1882年，彼时处理全美约0.5%的股票交易，规模并不大。但如果交易完成，将成为中国企业收购美国交易所的首例。消息释放后，财信集团名声大噪。

但由于各种原因，该交易的审批流程一再被拉长，财信集团于2020年宣布放弃此次收购。

与此同时，财信集团的经营压力逐渐浮现。

自2019年起，集团旗下的金融板块业绩不佳，多项业务出现净利润下滑或亏损的情况。财信集团及其实际控制人卢生举持有的金融资产股权也开始被质押。当年，财信集团将其持有的安诚财险、华泰保险股权先后转让。

2022年，财信集团旗下的多张商票逾期，涉及金融业务的诉讼密集落地，部分资产也遭到查封。

地产业务也出现危机。2021年，财信发展的归母净利润出现负增长，至2025年，该指标已连续5年负增长。

今年4月，财信发展发布的2025年年报显示，公司期末归母净资产为-2.0亿元，归母净利润为-3.4亿元，营业收入为2.8亿元。因触发相关规则，财信发展被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST发展”。

天眼查信息显示，截至目前，财信集团共有37条限制消费令，涉案总金额95.1亿元。

漫长的重整路

2024年10月，财信集团、财信地产向重庆市第五中级人民法院提交预重整备案。次年2月，法院正式受理重整申请。

2025年5月，法院以13家关联公司资金、人事、资产高度混同为由，裁定对其实质合并重整，指定立信会计师事务所（特殊普通合伙）重庆分所、北京市金杜（深圳）律师事务所联合担任管理人。

当年10月，财信集团的重整投资人遴选结果出炉，江西中久天然气集团有限公司（以下简称“江西中久”）作为唯一意向投资方，成为中选投资人。

公开信息显示，江西中久主营业务在能源领域，同时涉足股权投资，曾入选江西民企100强。在此之前，江西中久曾通过旗下公司增持上市企业新疆火炬，并获得控制权，雍芝君也成为新疆火炬的实控人。

去年12月，双方签署协议，江西中久将通过持股平台受让财信发展20%-29.99%股份，交易完成后，雍芝君将成为财信发展实控人。

但此时，波折开始出现。

去年12月和今年1月，部分债权人以无法完成内部审批流程为由，两次提出申请延长表决期限，第二次债权人会议也随之延后。

当时有消息称，财信集团申报的债权规模远超预估，遭到债权人的质疑。同时，财信集团的内部管理和控制权问题，也令债权人心存疑虑。但该说法并未得到财信方面的确认。

最终，在管理人对清偿细则作出微调后，债权人于今年6月26日至29日启动二次投票。

6月30日晚间，*ST发展发布公告称，重整草案及设立债权人委员会议案，在第二次债权人会议表决中未获得通过，重整投资协议随即解除。这也意味着，财信集团的重整宣告失败。

一周后，重庆市第五中级人民法院裁定终止财信地产、财信集团的重整程序，并宣告两家公司破产。

同一天，*ST发展发布公告称，公司收到债权人重庆贵峻建筑工程有限公司（以下简称“贵峻建筑”）发来的《告知函》。贵峻建筑认为，*ST发展虽不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但作为上市公司仍有一定的重整价值，故向重庆市第五中级人民法院申请对公司进行预重整及重整。

这也意味着，在母公司重整失败后，*ST发展有望走向独立重整之路。

*ST发展表示，若重整顺利实施完毕，将有利于优化资产负债结构；若重整失败，公司将存在被宣告破产及股票终止上市的风险。

近年来，推进重整成为部分出险房企的选择。2024年4月，同为“重庆五虎”之一的金科股份正式启动重整，成为房地产行业迄今为止最大的重整案。该重整案在去年12月执行完毕，金科股份也于今年7月2日成功“摘帽”。

一位并购重组领域的资深从业者向21世纪经济报道表示，金科验证了房企化解债务风险的可行性路径，其经验表明，通过法治化、市场化手段重构经营模式，房企完全有望实现“重生”。但该人士同时指出，在房企重整中，资产质量、管理层态度、政府支持力度、债权人预期等，都是重要的制约条件，各方应对重整的困难有充分认识，也要做好“打持久战”的准备。

公告显示，2026年一季度，*ST发展的营业收入为3703万元，同比下降67.8%；归母净利润亏损1441万元，同比下降305.79%。