21世纪经济报道记者 易妍君

在全球权益市场震荡分化的背景下，高盛、瑞银、摩根士丹利等QFII（合格境外机构投资者）是否调整了A股持仓？上市公司最新披露的三季报数据提供了观察窗口。

就持仓结构变化而言，今年三季度，QFII调仓呈现攻守并举的特征：一方面，逆势加码部分AI产业链标的，另一方面，增持高端装备制造、银行及部分中小市值行业龙头。

个股层面，城商行概念股南京银行、半导体设备与材料板块的先导基电、航天高新技术企业中国卫星等获QFII重点加仓；DRAM龙头长鑫科技、高端装备制造企业杰瑞股份、医药股哈药股份等个股则获QFII新进重仓。

拉长视线看，截至今年三季度末，QFII合计持仓A股数量136.85亿股，持仓市值2707.26亿元，分别同比增长56.4%、79.87%，显示外资对中国权益资产的配置意愿仍然较强。

QFII调仓攻守并举

自7月以来，伴随全球科技股波动加大，QFII逆势布局中国AI产业链。

从持股数量变动情况看，今年三季度，先导基电、电子元件制造商超声电子、IDC服务商美利云、继电器行业龙头宏发股份、电子级硅片产品及服务提供商西安奕材-U等多只个股分别被QFII加仓了数百万股。

其中，截至三季度末，高盛国际、瑞银集团分别持有1949.88万股、618.47万股先导基电，较二季度末增加973.43万股、255.30万股；巴克莱银行、瑞银集团分别持有708.37万股、716.57万股超声电子，较二季度末增加430.29万股、97万股；高盛集团持有474.98万股美利云，较二季度末增加325.19万股；太白投资、瑞银集团分别持有2112.57万股、1566.69万股宏发股份，较二季度末增加187.82万股、439.61万股；瑞银集团还持有512.35万股西安奕材-U，较二季度末增加303.18万股。

在AI产业链之外，部分高端装备制造企业、银行股获得QFII重点加仓。

据Wind统计，今年三季度，阿布扎比投资局增持596.90万股恒立液压；瑞银集团增持721.24万股中国卫星；瑞银集团、摩根士丹利分别增持539.03万股、353.35万股神剑股份；法国巴黎银行增持3197.56万股南京银行。

此外，立新能源、嘉麟杰、中央商场、集泰股份、安泰集团、津药药业、神奇制药等中小市值个股获得QFII显著加仓，这些个股覆盖能源、消费、化工、医药等板块。

值得一提的是，在上述被增持的个股中，还有多只个股获得不同QFII新进重仓（指QFII新进成为个股前十大流通股东这一情况，下同）。

例如，三季度，先导基电获摩根士丹利、巴克莱银行、摩根大通证券新进重仓，西安奕材同时被摩根士丹利、中信证券资管（香港）-客户资金新进重仓；嘉麟杰获巴克莱银行、法国巴黎银行、摩根大通证券新进重仓；集泰股份获摩根士丹利、瑞银集团、摩根大通证券新进重仓。

同时，长鑫科技、杰瑞股份、哈药股份、中粮科技、中炬高新、中捷资源、中国重汽、中国广核、智慧农业、中辰股份等个股也获得QFII新进重仓。

不过，不同QFII之间也存在分歧。

例如，三季度，超声电子获瑞银集团、巴克莱银行增持，但摩根士丹利减持超声电子逾22万股；宏发股份被法国巴黎银行减持近334万股，瑞银集团、太白投资则增持了该股；瑞银集团增持约1058万股紫金矿业，阿布扎比投资局则减持了约536万股紫金矿业。

从行业维度看，三季度，QFII增持数量居前的行业包括非银金融、农林牧渔、煤炭、医药生物、传媒、家用电器。

持仓电子、银行板块市值均超800亿元

整体上看，在投资者避险情绪升温的背景下，QFII的投资也趋于保守。对比今年二季度末，三季度QFII持股数量、持股市值均有所下滑。

不过，若着眼近一年，QFII明显加大对A股市场的布局力度。

据Wind统计，截至今年三季度末，超过1500家A股公司的前十大流通股东包含QFII，这些QFII合计持股数量136.85亿股，持有A股市值2707.26亿元，分别较去年三季度末增长56.4%、79.87%。

当前，在A股市场上，QFII较为偏爱电子、银行、机械设备等行业。

从绝对持仓市值看，据Wind统计，QFII持有申万电子、银行、机械设备行业的市值分别约为836.83亿元、811.01亿元、142.06亿元。

在电子行业中，QFII持仓市值超过3亿元的个股包括TCL科技、超声电子、嘉立创、国瓷材料、通富微电、立讯精密、飞凯材料、光智科技等。

而QFII重点持有的银行股为宁波银行、南京银行、上海银行和西安银行。

在机械设备行业中，QFII持仓市值超过1亿元的个股包括恒立液压、三一重工、高凯技术、应流股份、杭叉集团、合锻智能、海鸥股份等。

此外，QFII对电力设备、有色金属行业的持仓市值分别为140.24亿元、123.87亿元。

展望后市，外资机构依然重视科技板块的投资机会。

威灵顿投资管理科技行业联席主管Yash Patodia表示，围绕AI的叙事很大程度上由美国超大规模云服务商和模型开发商主导，但投资者可能忽视了亚洲在全球AI建设中日益重要的角色。

他认为，亚洲市场可覆盖AI价值链的两个层面，从赋能全球AI建设的企业，到开发并部署AI产品与服务的企业。亚洲还汇聚了一些独特的结构性投资主题，例如中国推动半导体本土化，以及覆盖不同市值规模的投资机会，包括初创公司、小型公司和细分领域的创新企业。

高盛首席中国策略分析师刘劲津及团队发表报告指出，依然看好中国AI出口龙头。中国AI出口企业作为一个整体，有望凭借强大的成本竞争力、制造能力与效率、研发投入强度，以及全球视野和执行能力，进一步扩大全球市场份额。