南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

法兰西银行（法国央行）副行长阿涅丝·贝纳西-奎里（Agnès Bénassy-Quéré）曾在法国财政部担任首席经济学家，目前在法国央行任职，这种“财政部—央行”的双重视角让她对政策组合的协调尤为敏感。

贝纳西-奎里近日在2026外滩年会上接受21世纪经济报道记者专访时表示，传统上，财政政策与货币政策的组合被视为应对需求冲击的一种手段。货币政策会影响总需求，财政政策同样也能通过不同渠道对总需求产生影响。核心问题在于：当经济面临正面或负面冲击时，什么样的政策组合才是最优的？

而在当前接连不断的供给冲击下，应对难度显著增加，货币政策与财政政策之间可能会出现冲突。一方面，为了应对通胀，货币政策趋于收紧；另一方面，财政政策则试图为那些因能源危机等供给冲击而丧失部分购买力的家庭和企业提供支持。

这种冲突的机制在于：财政政策在向家庭提供支持的同时，也会对物价产生上行压力，从而加大了货币政策调控的难度。贝纳西-奎里认为，正因如此，目前已达成共识：在遭遇此类负面供给冲击时，财政政策应遵循“TTT”原则，即“暂时性”“针对性”“适时性”。

她进一步解释道，“TTT”原则意味着财政支持应精准作用于特定的家庭或企业，且不应影响总需求，也不应增加货币政策的实施难度。这并非完全排除财政支持，但财政支持必须精准、有限且具有暂时性，要避免将针对受损方的救助演变为大规模的普遍性刺激措施。

在货币政策方面，她的观点是：只要通胀预期被很好地“锚定”，且未出现明显的通胀“第二轮效应”，那么央行可以推迟收紧政策，尝试“穿透”此次冲击。虽然冲击本身是暂时性的，但这需要极强的政策公信力——确保各方都坚信通胀终将回归目标水平；此外，这也取决于财政政策的具体走向。