21世纪经济报道记者易妍君广州报道  2025年上半年A股正式收官，从市场表现来看，主要股指全线上涨。其中沪指涨2.76%，北证50指数大涨39.45%一度创出历史新高。从板块来看，上半年题材概念获资金追捧，DeepSeek概念、人形机器人、创新药等多个热点轮番活跃，市场结构性机会不断。

在上半年A股结构性行情背后，股票型基金发行规模大幅上升。据Wind统计，截至6月30日，今年上半年公募基金行业一共新成立了663只基金（以基金成立日为准，下同），同比增长6.25%；发行份额合计达到5267.68亿份，同比下滑20.18%。虽然总发行规模不及去年同期，但局部回暖态势已现。今年前6个月，股票型基金的发行数量、发行规模分别同比增长了67.5%、180.2%，其中，ETF、指数增强等被动产品贡献了绝大部分增量。

“2025年以来，公募基金发行市场呈现出股票型基金，尤其是指数产品强势崛起的趋势，基金公司加速布局细分主题指数产品，但单只基金募集规模则趋于压缩。同时，公募FOF与REITs等特色产品持续扩容，QDII基金发行规模翻倍。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩向21世纪经济报道记者指出。

局部回暖

2025年前6个月，在公募基金发行市场上，指数型产品无疑是最大赢家。

来自Txmrt基金评价助手的统计数据显示，今年上半年，新成立的纯指数股票基金共有483只，合计发行份额1445.84亿份；新成立的指数债券基金共有45只，合计发行份额661.61亿份，这两类基金的发行规模分别排在第一、第三名。

此外，按照传统分类看，今年前6个月，股票型基金的发行数量遥遥领先，但债券型基金的发行份额仍排在第一位。

具体而言，据Wind统计，截至6月30日，今年上半年新成立的股票型基金、债券型基金、混合型基金数量分别为382只、124只、109只，排名前三；此外，上半年发行份额排名前三的基金类型，依次为债券型基金（2469.98亿份）、股票型基金（1861.99亿份）、混合型基金（514.87亿份）。

对比去年同期，可以看到，2025年上半年，公募基金发行市场呈现局部回暖态势。

一方面，股票型基金的发行大幅修复，混合型基金的发行规模亦有增长；另一方面，债券型基金的发行数量、规模均呈现下滑态势。

具体而言，据Wind统计，今年上半年，股票型基金的发行数量、发行规模分别同比增长了67.5%、180.2%，其中，ETF、指数增强等被动产品贡献了绝大部分增量；混合型基金的发行数量同比减少了22.7%，但发行规模同比增长了17.5%；而债券型基金的发行数量、发行规模均分别同比下滑了39.2%、53.9%。

“上半年股票型基金发行回暖，主要是因为政策红利释放，监管推动 ETF 互联互通扩容等降低了投资者参与门槛，同时上半年 A 股走出结构性行情，人工智能等主题轮番活跃，权益类产品赚钱效应显现，吸引了投资者申购股票型基金，尤其是指数产品。”孙珩分析道。

并且，孙珩指出，债券市场在低利率环境等因素影响下，吸引力有所下降，导致债券型基金发行遇冷。

天相投顾基金评价中心有关人士亦指出，权益类市场的回暖、监管与政策层面鼓励权益类基金发展，增强了市场信心。反观债券市场，由于前期涨幅较大，相较于权益资产的性价比已经有所降低。这些原因都可能推动基金发行市场表现出“股强债弱”特征。

不过，从单只基金看，债券型基金的“号召力”相对较强。截至6月30日，今年上半年，发行规模排名前十的基金中，有8只债券型基金（包括指数型债券基金）。

创新产品有亮点

值得注意的是，今年上半年，公募创新产品的发行出现不少亮点。

Wind数据显示，截至6月30日，2025年以来，公募基金行业新成立了30只FOF，合计发行规模达到327.52亿份，为去年同期的5倍以上。

其中，东方红盈丰稳健配置6个月持有FOF的发行规模超过65亿份，它不仅是6月内发行规模最大的一只基金，也是年内发行规模最大的一只FOF；年内发行规模排名第二的FOF为富国盈和臻选3个月持有，发行份额60.01亿份。

并且，这两只FOF也是年内发行规模最大的两只公募产品。

此外，今年上半年，公募基金行业新成立了8只QDII基金，合计发行份额45.32亿份，同比增长了54.1%；新成立了10只REITs基金，合计发行份额48亿份，较去年的54亿份略有下滑。

另外，值得一提的是，虽然今年前几个月，指数型基金在发行市场上风光无限，但近期，伴随业绩向好，主动权益基金的发行也呈现出转暖的迹象。

以混合型基金为例，据Wind统计，2025年6月，公募基金行业新成立了40只混合型基金，发行份额283.48亿份，创下自2023年6月以来，单月最高发行记录。而此前两个月，2025年4月、5月，混合型基金的发行规模仅有31.85亿份、29.52亿份。

受访人士指出，接下来，主动权益基金发行有可能进一步升温。

孙珩分析，一方面，随着A股市场回暖，主动权益基金业绩有所提升，赚钱效应显现，吸引投资者申购。另一方面，科技等主题行情活跃，相关主动权益基金受到青睐，且主动权益基金规模和股票仓位已呈持续回升态势，市场对其配置需求有望继续增加。

天相投顾基金评价中心有关人士则谈道，自2022年以来，主动权益基金的超额收益表现相对不佳。以积极股票投资基金为例，其2022年至2024年表现弱于沪深300指数。考虑到2022年至2024年公募基金较为偏爱的大盘成长股表现不佳，但自2025年以来相关标的已经有所回暖，未来随着市场行情的企稳，主动权益基金的发行可能逐步回暖。

“但值得注意的是，如果主动权益基金不能够表现出较为稳定的超额收益，可能未来市场对被动权益基金的认可将进一步提升。”他指出。

整体上，该人士认为，从近年来的趋势以及今年以来的发行情况看，市场呈现主动权益基金企稳，被动权益基金发行规模增长较快，主动债券基金发行速度减缓的状态。

事实上，不只是基金发行市场，基金公司布局产品的逻辑也在发生变化。

记者了解到，当前，部分大型基金公司将宽基ETF、科技主题、红利主题等作为重点布局方向。其中，对于热门赛道的布局，基金公司不会只局限于指数产品或主动管理产品，而是会同步推进多个类型的产品，以满足不同投资者的需求。

另外，主打特色化发展的基金公司正在加大力度拓展多资产策略、FOF产品。

在业内人士看来，随着基金公司不断加大产品创新的力度，公募基金发行市场有望呈现多点开花的态势。