今年5月以来，在美国及中国香港立法取得进展的驱动下，稳定币赛道在全球范围内迎来热潮。花旗银行在最新报告中预测，在监管支持与机构广泛采用的双重驱动下，到2030年，稳定币市场规模在乐观情境下有望触及3.7万亿美元。

稳定币第一股Circle累计涨超675%

随着立法进展、Circle纽交所上市等消息接踵而至，一次次刺激着市场情绪。

美股方面，6月5日，稳定币第一股Circle上市股价即一路狂飙。截至6月21日，短短十余天内其累计涨幅超过惊人的675%，从每股31美元的发行价一路飙升至240美元，比特币等加密资产更是直接受益。目前美股的疯狂还在持续。

反观A股和H股的稳定币板块走势正在趋同。港股方面，稳定币指数一路上行至5月底出现大幅波动，整体回调。过去一个月，稳定币指数仍以59%的涨幅高居港股主要概念指数之首，多只指数成份股涨幅超过40%。A股方面，6月6日前后，十多家A股公司开始密集否认涉足稳定币，稳定币板块随即调整。

全球巨头密集入局

国内外巨头开始瞄准稳定币。

亚马逊、沃尔玛两大巨头均在就推出自有稳定币进行内部讨论。

蚂蚁集团表示将在中国香港地区和新加坡申请稳定币牌照，涉及旗下两家公司，一家是总部位于新加坡的蚂蚁国际（Ant International），另一家是海外总部位于中国香港的蚂蚁数科（Ant Digital Technologies）。

京东称，将在中国香港发行基于公共区块链并与港元1∶1挂钩的稳定币。2024年7月京东旗下京东币链科技就已成为香港金管局公布的首批稳定币发行人“沙盒”参与者。

今年以来渣打集团（计划与安拟集团、香港电讯组建的合资公司），也正式提交了港元稳定币的牌照申请。

成本的节省，是驱动零售巨头们投身稳定币浪潮的最直接动力。在现有的支付体系下，每当消费者通过第三方支付平台完成一笔交易，商家都需要支付一定比例的手续费。

海通国际分析师寇媛媛在6月18日发布的报告中指出，以Visa体系下的商户为例，其承担的交易手续费在1.5%至3%之间。也就是说，亚马逊每年可能需要为此支付高达67亿至134.25亿美元的服务费，而沃尔玛的这笔开销在18.14亿至36.27亿美元之间。

寇媛媛进一步分析称，如果商家转而应用稳定币进行支付，基于区块链技术的稳定币支付可以通过高效的Layer 1或Layer 2网络完成，交易成本有望降至0.1%左右。这意味着，亚马逊和沃尔玛每年至少可以节省数十亿美元。

稳定币不稳定？国泰海通提醒六大误区

稳定币是一种锚定真实资产的加密货币被视为跨境支付的一次重大变革。

对于近期市场热炒，国泰海通宏观研究团队指出，稳定币本质是锚定资产的信用延伸，其价值既存在技术性脱锚风险，又受锚定资产波动影响，因此稳定币的价值并非绝对稳定，而是相比其他高波动资产的价格相对稳定。

国泰海通宏观研究团队分析认为，市场对稳定币存在六个主要误区：

误区一：稳定币的价值绝对稳定。稳定币本质是锚定资产的信用延伸，其价值既存在技术性脱锚风险，又受到锚定资产波动影响，因此稳定币的价值并非绝对稳定，而是相对稳定。

误区二：所有法币都可以大量发行稳定币。并不是所有的货币都能大量发行稳定币，不同法币稳定币最终的发展取决于法定货币本身的接受度，获得最广泛信任的法币稳定币会出现“赢家通吃”。

误区三：美元稳定币会弱化美元信用。美元稳定币的快速发展并不会冲击美元体系，而会进一步强化美元地位，因为美元稳定币拓宽了美元的功能和使用范围。而美元稳定币对于其他国家尤其是汇率波动大的经济体的法定货币反而冲击较大。

误区四：美元稳定币是美债的“救命稻草”。美元稳定币市场仅能稍微缓解美国短债的压力，但短债市场最终还是由美联储来主导。美元稳定币更不能缓解美国长债的压力，整体上来看，美元稳定币对美债市场影响较小。

误区五：美元稳定币会大幅增加美元货币的供给。美元稳定币的出现，确实会使得美元的发行权限从美联储下放一部分给到发币公司。但美联储作为货币供给的主要参与者，仍然能够对总量的美元流动性做调控。就像联系汇率制的经济体，尽管存在多家发钞银行，但货币监管机构仍然可以根据市场情况调控货币供给。

误区六：稳定币将推动RWA市场快速发展。稳定币对RWA的支持更多体现在交易层面，RWA市场发展最终取决于底层资产的质量。当前RWA仍处于发展早期阶段，路径选择上或呈现出“信用优先”和“流动性优先”的特征。

21财经客户端综合自国泰海通、21世纪经济报道（记者黄子潇）、每日经济新闻、Wind

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）