5月20日，三大指数集体高开，盘中走势各异，医药生物板块高开强势，中证疫苗与生物技术指数(931992.CSI)上涨1.84%，该指数成分股中，三生国健“20cm”涨停，未名医药涨停，益方生物上涨超7%，荣昌生物、神州细胞、康华生物、智飞生物等跟涨。

相关ETF方面，生物疫苗ETF（562860）上涨近2%，截至5月19日，该ETF流通份额为4.21亿份，最新流通规模为2.56亿元。

消息面上，三生国健与辉瑞签署双特异性抗体产品许可协议。5月20日，三生国健发布公告，公告中提到公司与关联方三生制药和沈阳三生共同签署了一份许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目。

生物疫苗ETF（562860）跟踪中证疫苗与生物技术指数，中证疫苗与生物技术指数在沪深市场中选取不超过50家业务涉及疫苗研发、疫苗生产、疫苗耗材、疫苗生产设备以及其他生物科技领域上市公司证券作为样本，以反映沪深市场疫苗与生物技术主题上市公司证券的整体表现。

国信证券认为，2025年生物疫苗行业将面临显著分化，创新药板块步入快速放量期，国内外商业化与对外授权齐发力，推动营收增长并加快盈利转折。然而，疫苗板块持续承压，主要受制于市场需求疲软和竞争加剧。随着创新药企业全球商业化潜力的逐步释放，疫苗行业的传统产能将逐步出清，行业集中度有望进一步提升。此外，政策推动下的国产创新和研发创新将成为行业增长的关键驱动力，特别是在宠物疫苗和新型疫苗领域，国产企业有望通过技术突破和成本优势抢占市场份额。

中邮证券认为，美国药品体系涉及流通商、PBM、保险等多个利益主体，整个价值链相互绑定和制衡，共同助推美国高药价体系的形成，降低药价实施难度较大。若特朗普以行政令强制降低美国药价，则美国药企的利润空间会受到一定压缩，对全球医药产业链将会产生深远影响。对于国内企业来说，创新药出海的估值及空间或得以重塑。长期来看，美国药企对成本控制的诉求或将更为强烈，对于CXO公司的依赖程度有望进一步提高。

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