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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人梁欣  x  嘉宾程大爷

一、【提纲】

1、重要新闻发布会释放出诸多利好，市场为何反应如何看待？

2、美联储在5月会议上维持利率不变，离岸人民币与港币兑美元汇率维持强势，对A股、港股影响有多大？

3、经贸问题引起的市场紊乱是否趋于平息？

4、主要指数已经完全回补4月7日的跳空缺口，从技术分析的角度看，市场二次探底的概率有多大？

以下为试听版文字整理：

补完跳空缺口后市场接下来怎么走？

主持人：诸多利好释放，市场反应如何看待？

程大爷：在重要新闻发布会当天中午的季卡点评加餐中，我对发布会内容进行分析，整体持谨慎态度。这主要归因于这些利好政策早已被市场充分预期，部分政策甚至提前预告，使得 “预期内的利好” 在发布会前已在行情中得到体现。

在重大新闻发布会或重磅利好落地时，投资者应保持理性。若仓位较高，可在市场高开时适度止盈；若仓位较低，也应避免盲目追涨。

正如我在节目中多次强调，面对重大消息时，投资者需具备逆向思维。许多投资者在看到重大利好后易盲目入市，尤其在高仓位情况下冲动追涨，往往会在当日高位承接。虽然市场长期或仍有上行空间，但短期内的回调仍会造成损失。

此次发布会前，市场已提前反应：五一后首个交易日（周二），市场出现趋势性上涨，创下 4 月 7 日下跌以来的反弹新高，并在周三以跳空形式完全回补前期缺口。这种表现本质上属于 “利好兑现”，为前期布局的投资者，特别是机构投资者提供了获利了结的时机。

除 “利好兑现是利空，利空落地是利好” 的市场规律外，成交量与技术指标也是重要的判断依据。从技术层面看，市场在连续小阳线上涨后，突然出现跳空高开缺口，并伴随成交量放大，该缺口极有可能是消耗性缺口，预示市场短期内或触及阶段性高点。

除预期因素外，政策力度温和也是重要原因。相较于此前 “9・24” 的利好政策，本次降息、降准等举措并未形成突破性刺激，整体力度符合市场普遍预期。

本被市场视为利空的银行板块，在周五创下指数新高，完全收复前期跌幅。这一反常走势的关键，在于本次政策调整幅度显著低于市场预期：7 天逆回购利率仅下调 10 个基点（bp），市场预期后续 LPR 也将同步下调 10 个 bp；降准幅度为 0.5 个百分点，属于常规操作区间。此前市场普遍预计降息幅度更大，甚至将存款利率下降与 25 个基点的贷款利率下调相对应。实际降息力度远低于预期，使得银行净息差压力小于此前担忧，反而构成利好。

从银行股的超预期表现延伸至整体市场，随着本次利好政策落地，市场博弈重新回归场内资金的存量博弈模式。由于政策未形成显著增量资金入场，难以推动市场大幅上行。

基于此，预计 4 - 5 月市场仍将维持平淡走势，消息面与政策面难有超预期变化。建议投资者适度休息，减少频繁盯盘。需要明确的是，当前市场仍处于牛市基调，下方支撑较强，大幅下跌风险较低，但短期内也难以出现快速大幅上涨行情。

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-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-

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