采访嘉宾：万联证券资深投资顾问李昊嵘 （执业证书编号：S0270619050001）

1.市场窄幅蓄势，长假效应下4月收官如何展望？

距离四月收官，算上今天仅剩4个交易日。对于长假前的最后几个交易日，从整体看，市场的观望情绪浓厚，从成交量萎缩到1.2万亿元以下就可以看出市场当前的氛围。从过往经验看，如果想要市场有明显的趋势转变，首先需要成交量的配合。我认为这种突破出现在长假前的概率不算很大，长假前市场大体可能会维持当前的震荡走势。部分板块受长假、消费和贸易等一些消息影响，仍然是有一定热度的，短线交易的投资者仍然有参与的空间，但大的趋势转变，可能需要等到5月长假期之后了。

2.四大行续创新高，高股息红利方向如何观察？

对于四大行连续创出新高，我认为高股息红利方向需要谨慎应对。从宏观点的角度看，由于要助力经济回暖，维持低利率环境以及保持货币的宽松，会是接下来一段时间的大方向。而由于利率下行，导致了部分的理财资金，选择了更有性价比的高股息红利股票，这是高股息红利方向股票，最主要的上涨逻辑。我认为这个角度没错，但会否出现超预期的宽松，再推动红利股上涨，我持保留意见。

但与此同时，我们也要清楚，股票市场的投资者，构成是较为复杂的。有打算长期持有，依靠股息收益的长线投资者，也有在趋势起来后，跟进炒作的趋势交易者，更有作为资产配置的金融机构。因此，当股价出现调整时，必然会有投资者因为趋势的转变而选择离场，这会加大股价的波动，造成账面浮亏。

从投资的角度说，我并不认为高股息的红利股，就是可以买入后躺着赚钱。投资者在买入前，应当充分评估公司的分红能力和分红持续性，以及预测股票的股息率，在确认符合自己的预期后，再考虑买入。在持有后，也应当持续关注行业的动向，适时评估行业的景气度情况，公司经营情况等，并评估相关事件，是否会对投资标的造成影响。投资者应当明确，虽然经营稳定，基本面良好的公司风险相对较小，但在不合适的价格买入，同样会遭受损失。

3.业绩期有行业龙头成绩喜人，目前如何梳理？

目前已经进入一季报的预告和一季报披露的密集期了。根据过往的经验，我倾向于把业绩预喜的公司分成如下三种进行梳理：

1.行情景气度回暖，使得业绩整体改善的情况。比如说，由于生猪价格回暖，生猪养殖相关公司出现扭亏，或者业绩改善。这种情况，是行业景气度整体改善的情况，可以关注相关板块是否会出现板块性的机会，这是其中一种思路。

2.行业龙头的业绩领先。部分行业可能由于某些行业龙头的持续投入，使得公司的经营状况持续优于同行，这类公司，也是值得关注的一个方向。

3.由于非经常性原因导致的业绩大幅增长，这类公司，虽然从投资价值来说，不如上面两种，但经常会因为短期的业绩改善，出现明显的股价上涨。参与相关投资，需要认真评估自身的风险承受能力，避免遭受超过预期的损失。

4.对等关税带动内外贸主题目前如何定位？

内外贸主题，整体而言，我认为更偏向于短期的题材炒作。从中长期基本面看，关税背后是中美双方的竞争白热化。短期来看，关税可能存在谈判的空间，但双方要重新走向合作，就目前来看，有一定的难度。

从替代的角度看，虽然近些年，我们积极争取其他贸易伙伴的支持，但美国作为全球重要的消费国，这部分的贸易额度要从其他地方找补，并不会太简单。

最后是扩大内需，虽然我认为事情会向着越来越好的方向发展，但扩大内需需要持续提高居民收入，改善对未来的预期，这些都并非一蹴而就，而是需要循序渐进的。因此，从内需看，可能会逐步提升，但难以出现爆发性增长。

因此，我认为内外贸主题，目前更倾向于短期题材的炒作，重点应该关注市场情绪的变化，以及中美双方在相关问题上的态度和是否进行一些实质性的沟通。

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