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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人 梁欣  x  嘉宾 程大爷

一、【提纲】

第一，维持一周的放量滞涨状态最终还是出现了深幅调整，这轮风格极致的结构性行情是否临近风格转换节点？

第二，恒生指数短暂突破24000点后出现下跌，港股是否到达阶段性高点？要不要止盈？

第三，截至2月27日，已成立的12只科创综指ETF合计募集规模超190亿元，为啥每次集中批量发行的指数ETF一上市大多会跌？

第四，美股“科技七姐妹”齐跌，发生了什么？美股下跌是否利好A股与港股？

以下为试听版文字整理：

结构性行情是否临近风格转换节点？主持人：维持一周的放量滞涨状态最终还是出现了深幅调整，这轮风格极致的结构性行情是否临近风格转换节点？程大爷：这一次的调整，看似意外，其实是意料之中的。在上周末某节目以及上一周周二盘中增加的节目里，我都谈到了对市场的看法，观点非常旗帜鲜明。当前市场出现放量到底是好还是不好？我的回答是这种量不好。所谓“量在价先”，通过对放量滞涨现象的观察，我多次准确捕捉到大盘的相对高点，比如 10 月 8 号，当时成交量达到 3.6 万亿，我认为这就是天量，遵循股市中天量天价的规律。不管是大盘还是个股，一旦出现放量不涨的情况，都要格外小心。不过，有些对技术分析不太懂的新手，比如去年新入市的 2500 万户投资者中的部分朋友，可能会认为量大是好事，觉得有更多人参与，股价还会上涨，这种想法其实是错的。为了更直观体现当前市场成交量的异常，我们可以将A股与港股进行对比，香港每天交易量大概 3000 亿港币，而A股的成交量达到 2 万亿，是其五六倍甚至七八倍，如此大量下市场却涨不动。另外，在涨跌家数方面，连续几天上涨和下跌的股票数量差不多，都是 2000 多家上涨、2000 多家下跌，这种情况持续了好几天，普涨和普跌格局出现的几率都很小，直到周五才出现普跌。从量能角度思考，为什么放这么大的量却涨不上去，为什么还有一半股票下跌，这明显反映出市场存在巨大争议和分歧。所以大盘放量滞涨后出现深度调整并不意外，这符合技术分析基本原理。第二个问题是市场风格是否转换。从最近一段时间，甚至从 2022 年开始，科技股基本单边上涨，红利赛道却一直在调整。这种情况和 2023 年一季度很相似，当时很多持有红利股的基金经理很痛苦，最后忍不住卖掉红利股去追人工智能，结果一些追在高位的损失惨重。以 360 为例，2023 年那波高点达到 20 块 8 毛，到现在都没突破。科技股与红利赛道长期走势对比，当前科技股出现调整，有人认为这是洗盘，洗完盘科技股还会涨，例如周五科技股调整，部分跌幅较大，很多盈利者认为这只是洗盘，秉持 “千金难买牛回头” 的观点，不认为市场风格要转换。但还有一种情况，那便是刚买入科技股就被套，投资者不太可能马上割肉转向红利板块，会有一个资金从科技股流向红利板块的过渡期。市场变化往往是渐进的，不会突然转变。接下来，如果科技股即使出现快速反弹，之后又再次下跌创新低，就可能确认整个科技板块进入调整，或者形成阶段性顶部。那时，很多资金可能会坚定地从科技股中撤出，转而流向红利板块或之前一直在调整的大盘蓝筹股。虽然周五大盘蓝筹板块和红利板块都在下跌，给人感觉投资红利板块没有前途，但我觉得再观察一周，情况可能会发生变化，或许现在正处在市场风格转换的临界点上。

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[风险揭示] 节目中所述内容仅供交流参考，不作为投资者买入或卖出操作及其他投资建议，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。（程峰证券执业编号：S0570611100178）

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-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-

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周日上午9:00