21世纪经济报道记者杨坪深圳报道

在监管政策持续优化与市场各方合力推动下，深市并购重组市场正展现出质量齐升的态势。

数据显示，2025年以来，深市新增披露并购重组事项1104单，涉及交易金额合计5537亿元，同比分别大幅增长54%和55%。其中，重大资产重组表现尤为亮眼，新增披露数量已突破百单，同比增长达60%。

市场蓬勃发展的背后，是监管层对提升资本市场功能、服务实体经济转型升级的坚定支持。2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”），明确支持上市公司向新质生产力方向转型升级并加强产业整合。2025年5月，配套的《重大资产重组管理办法》修订发布，深交所同步优化审核规则，旨在提升监管包容性与服务效率，为市场健康发展注入制度动力。

从具体实践看，深市重大资产重组市场呈现出三大鲜明特征：

一是“产业并购”与“新质生产力”双轮驱动格局凸显。 在今年以来披露的109单重大资产重组中，围绕主业进行产业链整合的产业并购占比约八成，标的资产属于新质生产力范畴的占比约七成，主要集中在半导体、信息技术、高端装备制造等关键领域。例如，电投产融置入集团核电资产，华天科技收购华羿微电切入功率半导体赛道，均是聚焦主业、提升核心竞争力的典范。

二是“标杆案例”与“首单突破”不断涌现，展现市场创新与多样性。 市场涌现出多种创新实践：如汇绿生态跨界收购钧恒科技，布局高端光模块业务，探索双主业发展；分众传媒收购新潮传媒，深化行业整合；境内首单“A吸B”案例——海联讯吸收合并杭汽轮B顺利落地，为化解B股历史遗留问题提供了新路径。此外，支付工具也趋于多元，光库科技收购安捷讯时综合运用了股份、可转债及现金，信邦智能并购英迪芯微则设置了与业绩承诺挂钩的分期股份支付条款，有效绑定了各方利益。

三是“审核效率”与“方案质量”同步提升。 2025年深交所受理重大资产重组数量同比增长273%，审核通过数量增长114%。更值得关注的是，从受理至重组委审议通过的平均时长同比缩短了22%，效率提升显著。例如，TCL科技收购华星半导体少数股权项目，自受理至上会通过仅用时61个自然日，展现了监管服务与审核流程的优化成效。

除重大资产重组外，未达重大标准的“小步快跑”式现金并购同样活跃，占比高达同期重组数量的90%。这类嵌入式并购围绕主业强链补链，整合效率高、效果实，成为上市公司提升质量的重要方式。立讯精密的成长历程便是典型案例，通过上市后超20次嵌入式并购，实现了市值的巨大飞跃。

深交所表示，下一步将继续深入贯彻落实“并购六条”精神，发挥好市场平台功能，优化监管与服务，凝聚合力推动更多标杆性项目落地，支持上市公司通过并购重组做优做强。同时，也将持续强化监管，严厉打击内幕交易、利益输送等违法违规行为，切实保障并购重组市场改革取得长久实效。