南方财经全媒体见习记者张晓慧深圳报道

经历了不久前的“停工停产”风波后，周大福（1929.HK）于6月13日发布了2023/2024财年年度报告和2024年4月-5月31日未经审核的经营数据。

报告显示，今年4月和5月周大福集团零售值同比减少20.2%。股票市场立即反应，股价应声而跌，截至收盘，周大福股价已跌至8.62港元/股，跌幅达8.88%，周大福股价的爆冷和火热的黄金价格形成鲜明对比。

近期持续高位波动的黄金价格也把这家成立95年的黄金珠宝龙头企业抬到风口浪尖，一举一动备受关注。经历了业务线迁移和调整、零售暴跌后，周大福能够逆风翻盘。

周大福毛利率创10年新低

根据周大福披露的财报数据，2024财年周大福实现营业收入1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要营业溢利121.63亿元，同比增长28.9%。

净利润在经历上一财年的负增长后，2024财年实现正增长，周大福年度净利润66.07亿港元，上年同期为54.9亿港元，同比增长20.3%；公司股东应占利润为64.99亿港元，上年同期为53.84亿港元，同比增长20.7%。

格外醒目的是，2024财年周大福毛利率仅为20.5%，创下近10年新低。

究其原因，黄金借贷未变现是因素之一，2024财年周大福因黄金借贷未变现产生的亏损有24.89亿港元，比2023财年同比增加近50%，这导致其毛利率下降2.3%。

财报披露，为了提高毛利率，周大福自2023年11月起选择性地将黄金首饰的定价方式由按重量计价改为固定价格，从而提高黄金首饰产品的毛利率。以周大福官方线上商城展示的足金首饰为例，一款定价蝴蝶黄金耳饰重3.2克，按照周大福今日足金饰品金价709元/克计算，价格为2268.8元，但其官网标价为2588.8元，折后标价2407.58元起，高出克重价格6%。由此可见，一口价黄金饰品可为周大福带来更高的利润。

不过，从零售值占比来看，2024财年定价黄金产品仅占周大福中国内地门店黄金首饰产品的7.1%，较上一财年增加0.1%；同期定价黄金产品占香港、澳门及其他市场门店黄金首饰产品的9.7%，较上一财年减少1.4%。另外，南方财经记者咨询深圳周大福门店得知，在黄金首饰中，仅有一部分特定设计的款式为定价销售，大部分产品还是按克重计价。

对周大福而言，目前以定价黄金产品刺激毛利率提升的实际效果并未很好显现。

金价高位波动下的黄金珠宝生意

作为一家黄金首饰占销售大头的珠宝企业，周大福的经营状况不可避免受到黄金价格走势的影响。

_{（2023年3月31日至今Au99.99价格走势；图源/上海黄金交易所）}

根据上海黄金交易所的数据，自2023年3月31日至2024年4月1日，黄金价格从最低434元/克增长至最高533.8元/克。而黄金价格攀升也影响了消费者的购买热情，2024财年周大福门店黄金首饰销量有所下滑，这一周期内周大福内地门店黄金首饰及产品同店销量减少0.6%，同店销售仅增加6.4%。

南方财经记者在五月初走访深圳水贝黄金珠宝市场时也发现，前来购买黄金首饰的消费者明显减少，一些柜台前相当冷清。一家黄金首饰店家告诉记者，过去两个月金价涨得太快，店里客人少了有一半。

_{（2024财年周大福于中国内地同店销量变化；图源/周大福官网）}

周大福开新店的速度也有所放缓，记者梳理周大福财报发现，过去5年间，周大福加速抢占内地市场。财报显示，截止到2024年3月31日，周大福在内地共有7403个珠宝零售点，其中有超过一半是在过去2-4年间开设。不过，2024财年增加的新店数量锐减，相比于2023财年周大福在中国内地增加1512家门店，2024财年仅新开134个零售点。

_{（2020-2024财年周大福在中国内地零售点数量变化；制图/张晓慧）}

更加值得关注的是，周大福此次还同时披露了自2024年4月1日至5月31日未经审核的主要经营数据。数据显示，2024年4月-5月，周大福集团零售值同比降低20.2%，黄金首饰、珠宝镶嵌及铂金K金首饰的同店销售均下降30%以上，销量遭遇滑铁卢。

周大福珠宝董事总经理黄绍基表示，4月和5月销售不佳主要是受外围环境波动、地缘政治以及金价持续高企波及，消费者购买黄金产品的意愿受到影响。

_{（周大福2024年4月1日至5月31日未经审核的主要经营数据；图源/周大福官网）}

根据上海黄金交易所的黄金价格走势，虽然黄金价格在5月20日触达峰值578元/克后开始波动下跌，但是依然保持在540元/克之上的高位，如此烫手的价格让多数消费者不敢出手。