21世纪经济报道记者李域  深圳报道

2024年12月6日，由深圳市全景网络有限公司主办的“2024年度资本市场卓越执业英才盛典暨资本市场高质量发展论坛”在深圳市召开。

“资本市场中介机构要坚定资本市场以人民为中心的价值取向，秉承回归服务实体经济的本源初心，从‘可投性’出发，筛选符合国家产业政策和板块定位，具有成长空间、有利于国产替代和技术升级的企业进行辅导培育，把每个项目做实做细，夯实资本市场高质量发展的基础。”兴业证券股份有限公司党委书记、董事长杨华辉在主题发言时表示，证券公司在诚实守信、勤勉尽责、专业服务的基础上，需持续提升保荐和研究能力、提高并购重组等专业服务能力、积极培育综合金融服务能力。

展望未来，杨华辉认为，投行专业人员应扛起“看门人”的职责，帮助真正优质的企业，通过资本市场、科技创新与产业升级，成长为国家新质生产力和核心竞争力的主体。在促进科技、产业和商业模式创新中，证券公司需要更好发挥价值发现、风险定价、交易撮合、增值服务等作用，助力优质创新企业发展壮大，推动实体经济高质量发展。

建立三道内部控制防线

随着全面注册制改革的稳步推进，资本市场中介机构作为市场“看门人”逐渐呈现出“权力更大、担子更重、要求更高”的特点。

从行业实践看，杨华辉认为，注册制改革以来，特别是2018年证监会发布《证券公司投资银行类业务内部控制指引》以来，证券行业在其他资本市场中介机构的配合支持下，做了卓有成效的工作。

具体包括，行业机构普遍建立了分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的三道内部控制防线，其中，投行作为第一道防线，诚实守信、勤勉尽责开展执业活动；质量控制作为第二道防线，实现全流程过程管理和控制；内核、合规、风险管理作为第三道防线实现公司层面出口管理。

在保荐执业质量方面，大多数证券公司发挥主体作用，积极参与严监严管，促进强本强基，提高上市公司治理水平、回报能力和投资价值，建立了一套以确保上市公司质量为导向的机构、人员、制度和流程体系。投行业务人员在一线执业过程中，能够恪守各类发行审核规则，做好尽职调查，进行合规管理和风险控制，通过项目管理处进行内部预立项与预内核管理，提高内部承做的精细化程度和专业化水平，把好“入口关”。质控、内核、合规、审计等条线人员从不同角度对业务进行把关，充分发挥完善的内控机制作用。一些公司还大胆探索、积极推动创新，建立了立项项目评分机制，完善以质量为导向的流程管控，加强优质项目遴选；前置化项目质量管控，内控人员前期介入尽调方案制定和现场核查工作；制定执业质量内部评价机制，多措并举提升项目和执业质量。

在此过程中，行业对于金融科技的重视和运用也在不断加强，大力拓展科技与业务的融合，例如加强投行电子底稿系统、智能识别与核查工具、投行合规风控数据平台等投行数智系统建设，有效提升了执业能力；部分公司引入智能财务预警系统，为识别财务造假增加辅助手段，重视防范新型财务舞弊风险。此外，全行业也在着力营造高质量的保荐执业文化，通过常态化研究、培训及宣导，引导业务人员充分认识“申报即担责”，强化归位尽责意识。

通过保荐执业质量的有效提升，证券行业把各地各行业最优质的企业带到资本市场，通过价值发现和资源配置，有效帮助实体企业融资，促进相关产业尤其是新质生产力领域的产业高质量发展。

目前，A股已有上市公司超过5300家，2019年科创板设立后，资本市场向科技创新进行资源倾斜，信息技术、高端制造、新能源、新材料等领域涌现了一批优秀的上市公司，在国家新质生产力发展中发挥着极其重要的作用。这些企业凭借资本市场的强大助力，得以加大研发投入，吸引顶尖人才，加速技术创新与产品选代。

持续提升三方面能力

“随着资本市场进一步深化改革，注册制的全面推行将持续优化企业上市融资环境，使更多具有创新潜力和成长空间的企业能够便捷地进入资本市场”，杨华辉强调，证券行业也将继续强化保荐责任，提高尽职调查质量，为投资者筛选出更具价值与发展前景的企业。因此，证券公司在诚实守信、勤勉尽责、专业服务的基础上，应着力提升以下三个方面的能力：

一是持续提升保荐和研究能力。新经济企业与传统企业相比，在生产方式、商业模式、估值定价模型上有较大差异，因此证券公司要强化投行、投研联动，加强相关行业专业研究，在夯实传统投研体系的基础上，提升对新业态、新要素和新经济的估值定价能力，辨别“硬科技”和“伪创新”，区分“真突破”和“蹭热点”，发掘和推荐真正具有成长性、具备投资价值的企业登陆资本市场；要提高内部审核精细化程度和专业化水平，针对不同区域、不同行业、不同生命周期的企业在发展中面临的不同难点、痛点，提供专业咨询建议，出具有针对性地融资方案；要充分运用IPO、再融资、并购重组、新三板挂牌与增发等方式，帮助新一代信息技术、新能源、新材料、高端制造、绿色环保等领域的企业提高经营治理水平，助推新质生产力加快发展及高水平科技自立自强。

二是着力提高并购重组等专业服务能力。并购重组是支持经济转型升级、激发市场活力、实现高质量发展的重要市场工具。自新“国九条”出台后，包括“科创16条”、“科创板8条”、“并购8条”、市值管理指引等在内的“1+N”政策体系逐步落地，推动并购重组进入“活跃期”。多元化的支付工具、多样化的估值定价、对价分期支付、配套募集资金储架发行等新政策，提升了监管包容度，增加了交易弹性。证券公司要积极抓住市场机遇，支持科技创新型企业补链强链，提升关键技术水平，围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线，提升上市公司质量。

三是积极培育综合金融服务能力。在金融同业生态圈整合资源提供全方位服务过程中，银行、证券、保险、PE机构各有其业务优势和特点，证券机构要充分发挥投行资本中介的功能，联合金融同业，并加强与相关行业协会、各地产业园区的沟通交流，构建多业务融合发展的金融生态圈，为实体企业提供包括但不限于股权融资、银行贷款、产业上下游企业对接、政策咨询、行业研究等服务支持，助力专精特新和创新创业企业完善企业治理结构和管理制度，提高资本市场认知，精准有力支持高水平科技自立自强，推动研发链、技术链与资金链深度融合，畅通科技、资本与实体经济良性循环。