南财快评:内需修复凸显韧性,消费需求释放加快

21世纪经济报道 21财经APP  
赵伟   2023-03-31 16:56:05

赵伟(国金证券首席经济学家)

今天国家统计局发布数据显示,3月份,制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,比上月下降0.7个百分点,但高于临界点,制造业保持扩张态势,总体上有三点较为突出。

首先,制造业PMI超预期,延续高景气水平。3月,制造业PMI录得51.9%,高于市场预期,景气水平仍为近两年次高点。受上月高基数影响,3月PMI大部分指标都有所回落,但经济修复动能并不弱。3月采购量持平上月录得53.5%、保持高景气,原材料库存较上月下降1.5个百分点至48.3%,指向经济活动仍较为活跃。 

其次,内需修复韧性较强,但外需承压。3月,新订单指数和进口指数分别小幅回落0.5和0.4个百分点至53.6%和50.9%,显示内需修复动能仍较强。新出口订单较上月回落2个百分点至50.4%,外需压力逐步凸显。高频数据显示,韩国中上旬出口持续回落、海运市场延续低迷,指向出口拖累加大。

再者,大型和小型企业经济活动更活跃。3月,大、中、小型企业PMI不同程度回落,但仍处于景气区间。大型企业和小型企业修复表现亮眼。大型和小型企业采购量分别较上月上升0.5和0.2个百分点至56.6%和52.4%,而原材料库存分别下降0.9、3.9个百分点至49.6%、49.8%,显示企业生产积极性较强。此外,大型企业的新订单也进一步回升0.4个百分点至56.5%,指向需求端复苏较为稳固。

值得注意的是建筑业PMI当月贡献较大,服务业持续修复。非制造业PMI录得58.2%,较上月提升1.9个百分点。其中,建筑业PMI提升5.4个百分点至60.2%,服务业PMI提升1.3个百分点至56.9%,建筑业当月贡献更大。非制造业新订单表现亮眼,较上月提升1.5个百分点至57.3%。其中,服务业新订单提升3.8个百分点至58.5%,场景打开、出行意愿增强下,消费需求释放加快。

总之,笔者以为经济可以更加“乐观”些,内需增长为主,核心驱动包括:新时代“朱格拉周期”带来的制造业投资强劲,稳增长“加力”带来的基建投资韧性,经济修复带来的消费增长等。

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