近期支付宝、腾讯自选股APP等互联网平台上线开户功能的消息，让市场产生三方导流新规落地的预期。

2020年，证监会关于《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》）公开征求意见，但该规定并未正式落地。

而此次政策会否落定仍有待监管部门明确，21世纪经济报道记者求证多家券商得知，目前券商层面尚未接到相关政策通知。

尽管政策尚未明晰，但在传统经纪业务收入增长乏力的背景下，近年来，通过互联网平台“引流”成为不少券商的选择。不过，这类业务可能存在合规风险、技术安全与数据安全风险。

近日，中信建投证券被北京证监局出具警示函，其中一项违规就涉及“未及时制定、完善与第三方互联网平台合作的相关制度”。

21世纪经济报道记者在采访中了解到，目前券商通过互联网平台获客的成本较高，一些互联网平台不仅会收取接入费、前端开立资金账户费用，还会收取后端开户分成等。

21世纪经济报道记者注意到，此前公开征求意见的《管理规定》中强化了券商内部控制要求；并划定了第三方平台的收费上限，意在避免券商为了引流而不计成本地提高返费比例。

而未来，监管方面是否会划定券商与互联网平台合作展业的标准范式，又将如何规范券商的合规内控、引流费用指标，值得期待。

借力互联网引流开户“成风”

目前，同花顺、东方财富、腾讯自选股、头条等互联网平台在官方APP或官方小程序上均设有“开通股票账户”模块，投资者登陆前述APP后可选择与之合作的任一券商开户。

在支付宝APP的股票模块中，进入其合作券商的财富号，也可进行开户操作。

例如，安信证券、国信证券、兴业证券、财通证券等多家券商的财富号均设有开户入口。

“券商通过互联网平台获客，双方主要的合作模式就是分佣金。券商会和互联网渠道签好合同，对互联网平台而言，开户成功有奖励，后续在户内的经纪交易佣金也会切分。”一位券商人士告诉记者。

另外，21世纪经济报道记者获取的一份第三方商务合作细则显示，一家提供引流服务的互联网平台，此前向券商收取的费用包括接入费用、前端开资金账户费用、后端佣金（按照客户业务收入进行阶梯分润）以及客户业务收入（核算期内累计所有开户成功户所产生的证券账户股票基金买卖净佣金收入+证券账户客户保证金息差收入）。

“互联网平台在券商经纪业务中已经扮演着非常重要的角色。”上述券商人士指出，“像东方财富这类老牌三方基本就是券商的必争之地。同时，这些年自媒体崛起，券商也会和很多网络大V合作获客。”

“我们也在加强跟互联网平台的沟通，一直在约大平台，想谈合作。”某中型券商网金部人士告诉记者。

本周有消息称，近期券商数字金融部等相关部门正在向蚂蚁财富、腾讯自选股、京东金融等第三方互联网平台询价，待监管细则出台后，双方合作模式较前期或出现一些变化。

值得一提的是，2020年8月，证监会就《管理规定》公开征求意见，《管理规定》明确了证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动的责任边界、行为规范、程序性要求、禁止性规定等事项。

其规定，证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动，应审慎评估自身需求和风险承受能力，确保与第三方机构合作符合公司发展战略、风险管理策略及信息技术规划，并制定完备、清晰的业务方案，保障公司业务独立、技术安全、数据保密。

天风证券非银金融研究员周颖婕、缪欣君认为，规定的主要影响在于对券商网络获客成本的降低，而对当前的获客格局影响不大，一是互联网导流业务已实质开展，二是互联网平台出于综合收入考虑，或难以加大向券商导流力度。

抖音、小红书成新战场？

21世纪经济报道记者注意到，除了理财类APP，社交类APP也成为券商争夺流量的重要渠道之一。

但当前券商更多是通过社交类APP进行投资者教育、品牌形象传播。

目前，不少券商在抖音上开设了官方账号，也有券商投资顾问开设个人IP账号。例如，东吴证券在抖音等平台建立了多个IP帐号，其中，“小清聊财经”和“东吴小清”两个账号更新频率较高，这两个账号的全网粉丝量合计超130万。

此外，据了解，国海证券除了开设官方机构账号，也在组织专业投顾开设个人自媒体账号。其目的在于，通过总部统筹和赋能，打造一个个具有温度感“人设”和差异化内容选题的“小店”，以“内容矩阵”满足不同偏好用户对不同专业领域投教和相关服务的需要。

易观分析数据显示，2022年，各券商APP明显加大了对抖音等公域流量平台运营力度，目前十余家券商已取得超10万的关注量。其中，平安证券、银河证券、华泰证券、兴业证券、首创证券抖音粉丝居前。

与此同时，券商自有渠道也愈发依赖线上获客模式。

有券商透露，公司主要是通过线上和线下两种方式拓展客户资源，线上和线下新增客户的比例基本在1:1左右。也有券商指出，整体获客情况与行情及渠道政策变化有关，线上客户容易受到市场行情的影响，行情好的时候线上占比会高一些。

成本过高、合规难题待解

值得一提的是，从近期披露2022年年报的券商来看，部分券商的经纪业务客户数量有所增长。

而互联网平台的助力有望为券商带来更多业务增量。

周颖婕、缪欣君认为，近年来互联网获客向前推进，新规若正式出台，有望进一步打开券商展业空间。当前距征求意见稿发出已有2年多，业务层面有所推进但未大面积铺开（银行如招行APP尚未开户导流），文件若出台有望打开券商展业空间。

不过，就行业整体而言，经纪业务佣金率下降的趋势仍未改变。上海市证券同业公会数据显示，2022年，上海地区A股平均佣金率为0.257‰，同比下滑0.89%。

归根究底，券商经纪业务同质化严重、行业佣金价格战均为背后的诱因。

上述券商人士向记者分析，对于券商而言，经纪业务是很成熟的业务了，各家差别并不大。本质上，券商只是投资者的一个投资通道，可以把它比喻成高速公路，只要能去到目的地，选哪一条路，其实差别都不大，所以这些年券商会在费用和体验感上展开竞争。

在此背景下，券商对互联网平台更加趋之若鹜。而矛盾点在于，当越来越多的券商开始借力互联网平台，后者向券商收取的费用随之水涨船高。

21世纪经济报道记者获取的商务合作细则显示，某第三方平台向合作券商收取的接入费超过200万；同时，前端开资金账户费用约150元/户，后端佣金按照客户业务收入进行阶梯分润，5万户以下按5:5分润，超过5万所有开户分润的比例有所下降。

上述中型券商网金部人士也谈道，“目前券商获客的难点主要在于成本过高以及合规尺度的把握。”

需要提及的是，自2023年2月28日起施行的《证券经纪业务管理办法》明确提出，向投资者收取证券交易佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本。

东亚前海证券非银金融分析师郑倩怡指出，此举有利于减少行业恶性竞争，消除降费担忧。在经纪业务转型的大背景下，《办法》的出台更好地适应了经纪业务模式转型出现的新情况、新问题，有助于引导证券公司进一步规范展业，推动行业经纪业务有序发展。