近日，火星人厨具股份有限公司（简称：火星人）发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，拟公开发行股票不超过4050万股，保荐机构为中信建投。

火星人成立于2010年，属于家用厨房电器制造行业。公司主要从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务，主要产品包括集成灶、集成水槽、集成洗碗机等系列产品。公司的销售模式以经销商销售为主，占公司总营收的70%以上，近年来公司大力拓展电商业务，电商收入提升明显。

据火星人招股书最新数据，2020年上半年，火星人实现营业收入5.13亿元，同比增长8.4%，扣非净利润为4412万元（招股书没有披露2019年上半年数据）。从往年数据看，2019年，火星人实现营业收入13.26亿元，同比增长38.8%，扣非净利润为2.21亿元，同比增长26.7%，营收同比增速高于净利润同比增速。

这家公司具体经营情况如何？以下南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆。

集成灶收入同比增速快，但毛利率低于行内知名企业

分产品收入看，火星人的销售收入主要来自集成灶、水洗类产品和其他产品。其中，集成灶为公司的主要营收来源，占比在85%以上，水洗产品和其他产品，占营收比重均不到10%。

 

从这三大产品的收入及同比看，2019年，集成灶实现收入11.53亿元，同比增长38.7%，对火星人38.8%的总营收增速贡献大；水洗类产品具体包括集成水槽和集成洗碗机两大类，2019年，水洗类产品实现收入8949万元，同比增长66.1%，增速较快；其他产品主要包括厨柜、嵌入式电器、物料和配件等，2019年，该业务实现收入6917万元，同比增长15.92%，较2018年增速放缓。

从分业务的毛利率看，报告期内，收入增速较高且稳定的业务集成灶毛利率在三大业务中最高，毛利率均值在53%左右；同期，水洗类产品和其他产品的毛利率均值分别为42%和30%。由于集成灶业务收入占比高，因此对公司主营业务毛利率的带动明显。报告期内，公司的主营业务毛利率均值为51%。

火星人的主要业务集成灶的毛利率，跟同行可比公司对比情况如何？由上面的表格可以看到，火星人的集成灶毛利率高于同行可比公司（浙江美大、老板电器、华帝股份、帅丰电器、亿田股份）平均水平。但跟集成灶龙头浙江美大和老板电器相比，公司的毛利率大约低4个百分点左右。公司解释，老板电器为国内厨房电器行业知名企业，浙江美大为集成灶行业的第一家上市公司，由于这两家公司成立时间早，积累了一定品牌知名度，叠加生产规模效应，因此毛利率较高，而火星人成立时间短，规模相对较小，规模效应不太明显。

公司加大品牌推广，销售费用率高于同行

 

报告期内，火星人的扣非净利润同比增速远低于营收增速，这主要是公司的期间费用率较高所致。报告期内，火星人的期间费用率分别为24.5%、40.2%、31.4%和38.5%，为波动上升趋势。其中，公司的期间费用主要以销售费用为主。报告期内，火星人的销售费用率分别为17.8%、23%、25%和29.8%，占比逐渐上升。

跟同行可比公司对比，火星人的销售费用明显偏高。公司在招股书中解释，这主要是公司注重宣传推广和销售渠道建设所致。由于公司主要产品均属于耐用消费品，消费者更倾向于选购行业内具有较高知名度的产品。因此，为提高火星人品牌认知度和影响力，2017年以来，公司持续加大广告设计和制作投入。此外，公司不断加强线上电商投入，电商销售规模持续扩大，相应的电商费用和物流运输费用也随之增长。

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