近日，江苏视科新材料股份有限公司（简称：视科新材）向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》申报稿，拟公开发行股票不超过1850万股，保荐机构为东兴证券。

视科新材成立于2013年，属于专用设备制造业，细分领域为眼镜制造。公司是一家专注于功能性视光学材料与光学镜片研发、生产及销售的高新技术企业，主营产品包括视光学材料、光致变色材料及光学镜片。

根据招股书引用的艾媒咨询的统计数据显示，2018年全球眼镜市场规模达到了1300亿美元，并预计在2025年将达到2100亿美元；据全球调研机构欧睿信息咨询的数据显示，2015年至今，我国眼镜产品的市场规模快速发展，从2015年的692.19亿元增长到2019年的884.25亿元，复合增长率达到了8.88%。未来，我国眼镜产品的市场规模有望进一步提升。

这家公司经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

公司收入结构向光学镜片倾斜，

经销收入占比提升

据公司招股书公布的最新数据，2020年上半年，视科新材实现收入1.17亿元，扣非净利润为1724万元。从往年数据看，2019年，公司实现收入3.03亿元，同比增长41.9%，扣非净利润为5135万元，同比增长71.86%，扣非净利润增速远高于营收增速。

由上面表格的数据可以看到，2018年，公司的营收和净利润增速均高于2019年，主要原因在于2018年一季度，视科新材控股子公司新视客光电开始投产，承担视科新材的光学镜片的研发、生产及销售工作，使得2018年视科新材的营收和净利润均大增，因此2019年营收和净利润增速放缓。

按产品类别划分看，视科新材的收入主要来源于三块，分别为视光学材料、光学镜片和光致变色材料。其中，视光学材料和光学镜片为公司的主要收入来源，报告期内合计收入占比为97%以上。由上图可以看到，在2017年，公司的销售收入以视光学材料为主，到了2018年，随着子公司新视客光电开始投产，其光学镜片的收入占比大为提升，截至2020年上半年，光学镜片占比提升到68%，而新光学材料占比下降至30%。

从销售渠道来看，视科新材视光材料和光致变色材料以直销为主，而光学镜片以经销为主。随着公司加大对光学镜片产品的产量，公司的经销商收入占比也大为提升。由上图可以看到，报告期内，公司的经销商收入占比由2017年的14%提升至2020年上半年的58%，而直销收入占比由86%下降至42%。

光学镜片毛利率虽高

主营业务毛利率却略低于同行

看完公司收入，再来看毛利率情况。报告期内，公司主营业务的毛利率分别为34%、44%、46%和47%，为波动上升趋势，这也是公司净利润增速高于营收增速的原因。

由上图可以看到，报告期内，视科新材两大产品中，视光学材料的毛利率均值为34%，而光学镜片的毛利率均值为45%，光学镜片的毛利率均值高于视光学材料的毛利率均值，跟上面的公司结构向光学镜片倾斜相映衬。

跟同行可比公司对比，视科新材的毛利率水平如何？招股书中，公司选取了明月镜片作为同行可比公司作对比。整体来看，视科新材主营业务的毛利率水平略低于明月镜片。公司在招股书中解释，这主要是因为明月镜片的光学镜片销售占比高于视科新材。2017年至2019年，明月镜片的光学镜片销售占比分别为87%、85%和81%，同期视科新材的光学镜片销售占比分别为21%、67%和67%，产品销售结构的差异造成了双方毛利率的差异。

此外，从本次视光新材的募资计划来看，加大对光学镜片的投入是公司未来发展的方向。在本次募资计划中，公司拟募集资金4.22亿元，其中有1.87亿元将用于光学镜片搬迁及扩建新生产基地建设项目，资金占比为44%。

那么，自子公司新视客光电自设立以来，其经营情况如何？据公司招股书披露，2019年，新视客光电实现净利润4368万元，截至2020年上半年，新视客光电实现收入1223万元。

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